Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила листинг 11 биржевых фондов на спотовый биткоин. Котировки биткоина слабо скорректировались по факту состоявшегося события, но уже отыграли потери. Сейчас участники рынка ждут роста цены криптовалюты.

«Спекулятивный, волатильный актив»

Первая попытка создать первый торгуемый на бирже биткоин-фонд (ETF) была сделана более 10 лет назад. Идея была привлекательной, покупка ETF позволила бы вкладываться в криптовалюту тем инвесторам, которым местное законодательство или корпоративные ограничения запрещают подобные инвестиции.

Попытка оказалась неудачной и, как отметил председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Гэри Генслер во вчерашнем заявлении, только с начала 2018-го по март 2023 г. Комиссия отклонила более 20 заявок на биржевые правила для спотовых биткоин-ETF. Свою позицию американский регулятор мотивировал тем, что биткоин является очень волатильным и рискованным инструментом для инвесторов, к тому же не имеющим под собой фундаментальной основы.

Однако поздно вечером в среду SEC одобрила сразу 11 заявок на доступ к торгам спотовых биткоин-фондов на Нью-йоркской фондовой бирже (NYSE), NASDAQ и Чикагской бирже опционов (CBOE) с 11 января. «Мы столкнулись с новым набором заявок, аналогичных тем, которые мы не одобряли в прошлом. Обстоятельства, однако, изменились», — заявил Гэри Генслер.

Под изменившимися обстоятельствами он, очевидно, подразумевал вынесенное в августе прошлого года постановление суда округа Колумбия, согласно которому SEC неправомерно отклонила заявку компании Grayscale на создание спотового биткойн-ETF. Суд постановил удовлетворить ходатайство о пересмотре решения SEC и отменить постановление Комиссии, а само решение SEC судья назвал «произвольным и капризным».

При этом мнение американского регулятора о биткоине не изменилась. По словам Гэри Генслера, биткоин «является в первую очередь спекулятивным, волатильным активом, который также используется для незаконной деятельности, включая программы-вымогатели, отмывание денег, уклонение от санкций и финансирование терроризма».

Исходя из риторики главы SEC, складывается впечатление, что Комиссия не горит желанием в будущем одобрять ETF, базовым активом которых будут другие криптовалюты. «Важно отметить, что сегодняшнее решение Комиссии распространяется только на ETF, владеющие одним неценным товаром — биткоином. Это ни в коем случае не должно сигнализировать о готовности Комиссии утвердить стандарты листинга ценных бумаг с криптоактивами. Одобрение также ничего не говорит о взглядах Комиссии на статус других криптоактивов», — заявил глава SEC.

Возможно, американскому регулятору вновь придется столкнуться с судебными разбирательствам, если какая-то инвесткомпания захочет зарегистрировать ETF, например, на эфир, ведь разница между эфиром и биткоином намного меньше, чем между биткоином и такими классическими биржевыми товарами, как нефть и золото.

Биткоин-стерилизатор

Не исключено, что на решение SEC признать ETF на биткоин повлиял не столько вердикт cуда округа Колумбия, сколько объективные экономические реалии. По крайне мере, такой точки зрения придерживается член экспертного совета Российской ассоциации криптоэкономики, искусственного интеллекта и блокчейна (РАКИБ) Валерий Петров.

В 2019 г. среднее значение объема денежной массы (агрегат М2) в экономике США было порядка $15 трлн, а на конец прошлого года — немного меньше $21 трлн.

«Таким образом, с момента начала пандемии COVID-19 Штаты напечатали огромный объем денег. ВВП США за это время вырос с $21 трлн до $26 трлн. То есть рост ВВП в относительном выражении был существенно меньше увеличения денежной массы. Это говорит о том, что в экономике США образовалась огромная масса ликвидности, которую необходимо стерилизовать, — считает Валерий Петров. — Существенная часть „новых“ денег ушла не в экономику, а на финансовые рынки, где мы часто видим неоправданный рост. По всей видимости, сейчас у SEC и монетарных властей США произошло осознание того, что емкость финансового рынка исчерпана, и нужно вводить новые инструменты, которые смогли бы оттянуть на себя достаточный объем денежной ликвидности. Это и является основной экономической причиной решения SEC разрешить обращение ETF на спотовый биткоин».

Криптовалютные трейдеры были практически уверены в положительном решении американского регулятора и в последние дни активно покупали биткоин. С начала этого года основная криптовалюта подорожала к доллару примерно на 10%. Связано это с тем, что для создания ETF-фонда, его учредителю нужно будет купить биткоины на рынке.

Издание The Block приводит оценки аналитиков Standard Chartered Bank, согласно которым спотовые биткоин-ETF привлекут в этом году капитал в $50–100 млрд. Соответственно, на эту сумму нужно будет купить биткоины, что, по оценкам Standard Chartered Bank, может привести к росту цены биткоина до $200 тыс. к концу 2025 г.

Нельзя также исключить, что существующие с 2017 г. ETF, базовым активом которых являются фьючерсы на биткоин, будут трансформированы в спотовые фонды. «Фьючерс имеет срок обращения (как правило, 1 месяц), это не совсем удобно и сопряжено с дополнительными расходами. С точки зрения надежности всегда лучше держать базовый актив, а не его производную», — заявил «Эксперту» руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам» Дмитрий Леснов.

Валерий Петров отмечает снижение «регуляторных» рисков для биткоина, что также должно позитивно отразиться на цене актива. Запуск такого легального инструмента как спотовый ETF на биткоин говорит о том, что обратной дороги нет, «отменить» биткоин или сделать его «нелегитимным» уже не получится. Фактически финансовые власти США признали рынок криптовалюты раз и навсегда, полагает он.

В обозримой перспективе эксперт ждет снижения волатильности котировок биткоина и роста его цены.

10 января биткоин отправился в легкую коррекцию от достигнутого во вторник пика в $47,9 тыс., падая в моменте до $44,3 тыс. Это связано с тем, что спекулянты, а их на криптовалютных биржах большинство, следуют тактике «покупай на слухах, продавай на факте». Причем многие начали фиксацию прибыли еще до официального объявления вердикта SEC.

К середине 11 января биткоин практически восстановил потери, подорожав до более $47 тыс.

Россиянам можно, но осторожно

Российские инвесторы также смогут торговать фондами на спотовый биткоин, но лишь несколько российских брокеров дают прямой выход на американские биржи.

«Клиентам нужно осознавать все риски, которые связаны с торговлей этим инструментом: это и его волатильность, и риск взлома хранилища, где хранится базовый актив этих фондов. Т.е. это инструмент для осознанных инвесторов, которые понимают его привлекательность, но при этом трезво оценивают риски» — говорит Дмитрий Леснов.

«Биткоин и биржевые фонды на него — исключительно спекулятивный и поэтому высокорисковый инструмент. Кроме того, опыт работы на западных финансовых рынках в условиях антироссийских санкций показывает, что любая торговля зарубежными активами для россиян сама по себе рискованна из-за возможных политических решений. В любое время их могут в лучшем случае заморозить, а в худшем — конфисковать», — предупреждает Валерий Петров.